南京晨报 2008.10.26 A02版 秦刚 罗静 黄阳阳 王晶卉

    当前全球范围内的“金融危机”会对中国经济产生什么影响？中国的楼市、股市会有什么样的发展趋势？10月25日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、香港中文大学校长刘遵义分别来宁，记者就这些热点话题进行了采访。

　　金融危机对中国影响不会太大

　　对于国内经济出现的调整，巴曙松认为，主要受内外两方面的压力。内部压力是随着劳动力向城市转移，以往那种土地价格便宜、劳动力廉价的情况发生了变化，这使企业利润受到冲击。外部经济受次贷危机影响出现需求降低现象，影响国内出口。“最困难的时候还没有到。”巴曙松表示，应该看到中国经济仍有积极的因素，对中国经济别那么悲观，“目前，最大的风险是人们不利预期带来的冲击”。巴曙松认为，明年经济政策主线是扩大内需，内需企业将获得爆炸式增长。而农村土地流转改革，可能成为继1999年房改之后，又一次巨大的刺激内需的经济政策。

　　“这场金融危机对中国的影响是会有的，但不会太大。”刘遵义认为，危机对中国影响最大的是出口，而中国出口的商品在境内的增加值非常低，比如，出口1美元的商品，大概只有不到2毛钱在中国制造，其他比如原材料、配件都是进口，所以不会有太大影响。另外，中国出口的商品大部分是低档次商品，而经济萧条的情况下，美国人、欧洲人消费水平都会降低，平时使用高档次消费品的人群现在可能会选用低档次的消费品。

　　刘遵义判断，总的来说危机对中国的影响不会超过国民收入的1% 1.5%，中国去年的经济增长速度是11%以上，即使减去1% 1.5%，还剩下8。5% 10%，这个增长速度在全世界还是最高的，所以危机对中国的影响应该不会太大。

　　政府应推行35年固定利率房贷

　　近期，国家出台了一系列针对房地产的“救市”政策，人们越来越关注未来房市演变。巴曙松称，我们正经历第一次真正意义的全国地产调整，其影响力可能比股市还要广泛，损失也要比股市大。“全国房地产有130亿平方米，按3000元每平方米计算，市值有40万亿，如果房价下跌30%，影响力大大高于股市。股市市值没房市大，在目前状况，普通股市投资者参与交易的流通市值只有4万亿 5万亿。”房市后期究竟怎么走？巴曙松认为，刚开始会突然下滑，地产商抵抗一段时间后，还会再跌，深圳楼市就是一次预演。“现在很多开发商还没认识到现实的严酷性，对于所谓的降价，也只是耍耍‘花头’。楼市会暖，最终得老百姓有钱买房才行。”

　　刘遵义表示，他一直赞成和支持一般的老百姓都能拥有自己的住房。怎样操作呢？他认为政府要有魄力：一是要有长期的贷款；二是有固定的利率。“从百姓的生活来看，如果能给他们提供35年固定利率的长期贷款，那么他们对每个月的供款有一定的把握，购房的动力也会相对提高。”他说，当然这样做就面临着一个问题，一般银行都没有这样长期的固定利率贷款，这对银行的风险也很大。这就需要一个证券化的过程，把银行贷款打包，证券化卖给保险公司、养老基金。这里面有很多的规则要去研究，虽然美国在这方面做得不好，出了问题，但我们不能因为这样子就不去做了，我们要使居民普遍拥有住房，就一定要有长期的固定利率的贷款。

　投资股市，重在看市值

　　眼下股市投资人非常关注A股有没有进入价值区。“似乎看空成为了一种时髦。”巴曙松表示，“我们做投资重在看市值。中石油价格在48元时，总市值已超过了俄罗斯一年的GDP总量，因此下跌是必然的。现在我注意到很多香港上市的内资房地股，公司市值仅是净资产的1/10。这意味着，买入这些股票，就相当于以1/10市场价拥有了这些房产。”

　　“等待知更鸟报春，春天或已过去。”巴曙松提醒股民，应关注股神巴菲特抄底美股的动作。“巴菲特告诉我们，所有持币者在等待基本面转好再投资时，一波反弹往往已临近结束。如今的坏消息反而是投资者的好朋友。”

　　银行业正面临三大挑战

　　“银行业的拐点将与GDP下降、楼价下跌结伴而行。整个金融业收入水平也将经历一次调整。”巴曙松认为，当前银行已进入到“挑战期”，面临三大挑战，一是利差影响对银行业最为直接，不对称减息是必然趋势，利差缩小会贯穿整个经济周期的回落。“不良资产影响银行收益列第二位。”巴曙松认为，房地产业普遍面临现金流风险，当前房地产给银行带来的不良资产不那么厉害主要是房价还没经历太大的跌幅。如果房价再大幅降低20%或更多，将导致不良率快速上升。当GDP增幅降到8%以后，也会出现不良资产率快速上升的情况。

　　巴曙松还表示，近期银行股大幅下挫，香港市场的中国银行H股，下周可能将变成1元的仙股。现在市场中有不少银行股市净率接近于此，这意味着任何想做银行的投资人，都能很廉价地买到银行股权，所以当初有人评价深发展股权被贱卖是没有道理的。

　　经济恢复最少一年时间

　　美国次贷危机对经济的影响，需要多长时间才能恢复？刘遵义认为，差不多今年年底就可以稳定下来，但稳定下来不等于恢复。恢复的话可能还要一段时间，最少1年，但不会有三四年那么久。“10年前亚洲金融危机都平安度过了，现在应该也不会有太大问题。”他特别指出，相比10年前中国的优势好很多，当年中国的外汇储备差不多1000亿美元左右，现在是19000多亿美元，当年的财政收入和现在也不能比，现在财政收入每年都以两位数增长。

　　人物简介：刘遵义，现任香港中文大学校长，1944年生于中国内地，在香港接受教育，1964年取得斯坦福大学物理学及经济学学士学位，并先后于1966及1969年取得加州大学柏克莱分校的经济学文学硕士和哲学博士学位。1966年起任教于斯坦福大学经济系。其先后担任斯坦福大学亚太研究中心主任、胡佛研究所的高级研究员、斯坦福经济政策研究所主任等职。研究领域包括经济学理论、应用微观经济学、计量经济学、工业经济和农业经济等。